Os vendedores a descoberto estão aumentando suas apostas contra a Pop Mart International, mesmo que a recente recuperação no preço das ações da fabricante de brinquedos chinesa torne essas apostas cada vez mais arriscadas. O interesse em ações vendidas a descoberto subiu para 12,67% das ações em circulação na última terça-feira, um aumento em relação aos 11,3% registrados em abril, segundo dados da S&P Global Market Intelligence.

As ações da Pop Mart caíram mais da metade desde seu pico em agosto do ano passado, sendo cotadas a 153 dólares de Hong Kong (US$ 19,5) na última terça-feira. Contudo, as ações recuperaram parte de seu valor, apresentando um aumento de 8% desde a mínima do ano até agora em abril. Atualmente, a Pop Mart é a única entre as 10 ações mais vendidas a descoberto em Hong Kong onde os vendedores a descoberto estão enfrentando perdas, conforme aponta a firma de inteligência de mercado.

Desafios e Oportunidades no Mercado

De acordo com Matt Chessum, diretor executivo de produtos analíticos e de ações da S&P Global Market Intelligence, a Pop Mart se destaca como a única ação na lista onde os vendedores a descoberto estão perdendo dinheiro. Chessum citou a “demanda do consumidor resiliente” e o crescente risco de um squeeze técnico, à medida que as ações se recuperam das mínimas de abril.

As apostas pessimistas refletem uma crescente tensão entre um grupo considerável de traders céticos e investidores otimistas. Os pessimistas apontam para sinais de demanda desacelerada em mercados externos importantes e questionam se a Pop Mart conseguirá manter seu crescimento acelerado, com preocupações específicas sobre a diminuição do apetite pela linha de brinquedos Labubu. Por outro lado, os investidores otimistas argumentam que os novos lançamentos de produtos e as avaliações atraentes justificam o potencial de crescimento da empresa.

Perspectivas de Crescimento e Avaliações

Lydia Ling, diretora de pesquisa de ações do Citigroup, manteve a recomendação de compra em junho, mas reduziu seu preço-alvo para 263 dólares de Hong Kong, destacando o potencial de crescimento de longo prazo baseado nas capacidades de desenvolvimento de propriedade intelectual da Pop Mart e sua expansão no exterior, ao mesmo tempo em que alertou sobre a volatilidade de curto prazo nos mercados internacionais.

Melinda Hu, analista de pesquisa de ações de consumo na Bernstein, manteve uma classificação de desempenho abaixo da média, com um preço-alvo de 181 dólares de Hong Kong. Em sua análise, ela mencionou o reconhecimento tácito da administração sobre a “menor acumulação” em equipes, bases de fãs e infraestrutura de varejo em mercados externos em comparação com a China, o que valida a fraqueza subjacente.

A administração da Pop Mart descreveu o período anterior de expansão como uma aceleração “estilo F1” e caracterizou 2026 como um ano de “parada no pit stop” para reabastecer e substituir pneus, enquanto busca um crescimento mais sustentável.

Os riscos para os vendedores a descoberto estão aumentando, com 92,4% das ações da Pop Mart atualmente utilizadas, o que significa que quase todas as ações disponíveis para empréstimo já estão emprestadas, dificultando e encarecendo a entrada de novas apostas baixistas, segundo a S&P Global. Chessum afirmou que a execução de novos shorts se tornará mais desafiadora, com as taxas permanecendo altas, limitando os lucros dos vendedores a descoberto pelo custo de empréstimo.