A Hybe, agência sul-coreana responsável pelo BTS, viu suas ações despencarem 16,09% na terça-feira, resultando em uma perda de 2,845 trilhões de won (aproximadamente 1,96 bilhão de dólares) em valor de mercado em menos de 24 horas. Esta foi a maior queda desde junho de 2022, com as ações continuando a cair 16,31% na quarta-feira, atingindo o menor nível desde setembro de 2024.

Resultados financeiros contrastantes

A queda das ações ocorreu apesar dos resultados financeiros robustos da empresa no segundo trimestre, que registrou receitas e lucros operacionais em níveis recordes. Segundo analistas, o movimento das ações foi impulsionado por uma expectativa de margem de lucro que não foi alcançada.

Os ganhos provenientes dos concertos foram o principal motor dos resultados recordes, mas os analistas apontaram que uma parte significativa dessa receita é destinada aos artistas, resultando em margens mais baixas para a empresa. O faturamento com concertos aumentou 243,3% em relação ao ano anterior e 630% em comparação ao trimestre anterior, impulsionado pela turnê Arirang do BTS, que começou em 9 de abril na Coreia do Sul.

Expectativas de margem e custos elevados

A margem operacional da Hybe no segundo trimestre foi de 11,8%, abaixo das expectativas de 12,7% da SK Securities e de 12,2% da Eugene Securities. O analista Park Jun-hyung, da SK, destacou que a maior proporção de receita de turnês resultou em custos mais altos para a compensação dos artistas, o que impactou negativamente a lucratividade.

Essa análise é corroborada por Hwang Ji-won, da IM Securities, que descreveu a receita de concertos de artistas estabelecidos, como o BTS, como de margem relativamente baixa. Hwang acrescentou que a maior proporção de receitas de concertos aumentou a pressão sobre os custos.

Os analistas esperavam que as vendas de produtos relacionados ao BTS, que possuem margens de lucro mais altas, liderassem os resultados. De acordo com Lim Soo-jin, da Kiwoom Securities, as margens de lucro de mercadorias podem chegar a 50%.

Perspectivas futuras e novos lançamentos

A Hybe afirmou em seu comunicado de resultados que mais de 200 concertos de todos os seus artistas estão previstos para a segunda metade de 2026, além de 119 concertos na primeira metade, totalizando a maior quantidade desde 2021.

Apesar da queda nas ações, todas as cinco corretoras analisadas pela CNBC mantiveram uma visão positiva sobre a empresa. Lim, da Kiwoom, apontou que a produção adicional de mercadorias na segunda metade do ano, juntamente com a expansão das turnês de novos grupos como Cortis e Katseye, provavelmente apoiará os ganhos futuros.

A IM Securities também destacou o crescimento promissor de grupos novatos e o retorno do grupo feminino NewJeans, que pode contribuir para os resultados da Hybe. NewJeans, que havia sido um dos grupos novatos mais bem-sucedidos da Hybe, esteve envolvido em uma disputa contratual prolongada com a empresa desde 2024. Em dezembro, um tribunal sul-coreano decidiu que o contrato do NewJeans com a subsidiária da Hybe, ADOR, permanece válido até 2029.