Um dos motivos pela qual o preço do óleo não subiu durante a fase 'ativamente kinetic' da guerra do Irã, quando as embarcações através do Estreito de Ormuz foram interrompidas e o mundo enfrentou uma escassez de cerca de 10 a 15 milhões de barris de óleo por dia, foi a queda súbita da demanda chinesa por óleo. Independentemente se isso foi devido a uma forte recessão econômica ou ao esvaziamento do estoque estratégico chinês, a realidade é que, como discutido aqui, tanto as importações de óleo chinesas quanto a refinação local de produtos petrolíferos caíram significativamente em 2026, indicando que a demanda chinesa por óleo realmente diminuiu.

No entanto, isso mudou: um dos sinais da época de baixa demanda chinesa foi a queda do spread Brent-Shanghai, que chegou a negativo de US$20 no final de abril. Mas nos últimos meses, vimos uma subida dramática no preço do óleo no mercado de Shanghai, que agora está próximo do nível mais alto desde a guerra do Irã, acima de US$100. Mais importante ainda, ele está agora negociado a um prêmio significativo sobre o Brent, indicando que o período de baixa demanda chinesa acabou.

A Bloomberg relatou que China, o maior importador de óleo do mundo, está agora aumentando agressivamente os preços do óleo em mercados africanos, canadense e latino-americano devido às interrupções no Estreito de Ormuz e às limitadas exportações iranianas. A corrida por alternativas está pressionando refinarias menores chinesas que dependiam de barris iranianos descontados; essas refinarias simplesmente fecharam há alguns meses devido à falta de demanda doméstica.

A compra renovada da China marca uma mudança significativa de um período em que a demanda chinesa fraca ajudou a restringir os preços do óleo. Com as exportações iranianas quase totalmente bloqueadas pelo bloqueio americano e o conflito flutuando novamente, como visto na terça-feira quando as instalações de Aramco em Jizan foram supostamente atingidas, a corrida por suprimentos alternativos está se tornando uma tarefa cada vez mais cara para os chineses.